秋容老盡芙蓉院。草上霜花勻似翦。西樓促坐酒杯深，風壓繡簾香不卷。
玉纖慵整銀箏雁。紅袖時籠金鴨暖。歲華一任委西風，獨有春紅留醉臉。
詞的上闋，重在描繪時序和場景。時當秋深，芙蓉院里，秋容已老，一派衰敗之象。庭中小草也已枯黃老死，上面凝聚著顆顆霜花。“勻似剪”，謂草上朵朵霜花，十分均勻，好似剪裁而成。此句蓋化用李賀《北中寒》詩：“霜花草上大如錢，揮刀不入迷蒙天。”接下來兩句，交待場景。仕途蹭蹬、宦海沉浮的詞人，在被貶到這蠻荒之地時，竟受到熱愛其詞的義妓母女的尊重，引他上西樓，還盛情相待，迫近而座，清歌侑酒，使詞人內心獲得了片刻的安慰，所以，在當時樓上眾多的物象中，惟有那“風壓繡簾香不卷”最令敏感的詞人動心，最為他所注意——這清歌妙吟的西樓，成了他疲憊身心的避風港。
下闋由景及人，著筆描寫為他彈琴哦詞的義妓。由于敬慕詞人，對其所作“得一篇，輒手筆口哦不置”，所以這位義妓在與心中的偶像相聚一處時，當然會盡其所能為詞人吟唱，所以，詞中重點描繪了義妓彈唱時的動作神態。“玉纖”兩句，對仗十分工穩，恰到好處地傳達出當時義妓表演時態度的認真。“玉纖”跟“紅袖”相對，“銀箏”與“金鴨”相襯，極富色彩感，一副裝束，顯得華貴而高雅。“慵整”和“時籠”的動作和神態，又刻畫出這位義妓的嬌美可愛。末尾兩句，畫龍點睛，描繪她臉部的神采。酒逢知己干杯少，在詞人自己“酒杯深”的同時，義妓也在“慵整”和“時籠”中不知不覺飲酒過多，以至于雙頰緋紅。這里，“歲華一任委西風”一句，含意相當深刻，不可輕易放過。西風即秋風，西風一起，表明秋季已到，萬物都將衰老枯萎。詞人說醉紅雙頰的義妓將歲華委于西風，暗示此妓花容已老。將這種感觸跟她因為酒醉而泛起的春紅相映襯，寓有美人遲暮之感。而且，透過作者的詞筆，似乎還傳達出他隱約的身世之悲。只是，這種情緒被處理成一個義妓的神態，以一種艷思弱化掉了那一聲長嘆。身世之感，打并人艷情之中，大概指的就是這種手法。
整首詞直敘詞人眼中所見，感情平穩深斂，心緒的起伏被潛置于詞所描繪的景象人物背后。但是，從詞人所擷取的物象，所營造的氣氛中，讀者可以隱約感受到被貶的詞人內心的愁緒。面對眼前的紅顏知己，聽她吟唱著自己所填的妙詞，作者沒有表現出一絲興奮和激動，而是平靜的心情觀察著這一切。是他心中沒有痛苦，還是他暫時忘卻了痛苦？都不是，是他在用眼前的平靜在掩飾著內心的痛苦。詞的末尾兩句，隱約透露出詞人內心的波瀾：那一任歲華委西風的放曠，那醉臉上的春紅，是那位紅顏知己，也是作者本身！芙蓉院妓能與她仰慕的詞人相見，歌彼之詞，獻己之技，對她而言，當然是一件幸事。被盛情相邀，殷勤相侑的詞人，在“灑杯深”之后，當然也會春紅滿臉。那歌，那酒，此時成了溝通彼此情感的橋梁，而秋容老盡的芙蓉院妓的處境，又怎能不引起詞人對自己的身世、地位的聯想！所以說，詞的末尾兩句，看似寫對方興之所至時的忘情，實際上已經暗含著詞人自己悲苦的內心感受。《詞則·閑情集》卷一中評此詞：“頑艷中有及時行樂之感。”可謂一語中的。
唐朝詩人自居易被貶潯陽巧偶琵琶女時作“同是天涯淪落人，相逢何必曾相識”的感慨在秦觀的這首詞中也同樣存在著，只不過秦觀將這種感情融人到了情景描寫和渲染之中，將白居易那直白顯豁的情感抒發，化成了一種含而不露的情緒，縈繞詞中卻又不說透，使人有所悟又有所迷。