水浴涼蟾風入袂，魚鱗蹙損金波碎。好天良夜酒盈尊，心自醉，愁難睡。西風月落城烏起。
首二句描繪水面上的物景。謂晚風吹拂，衣袂輕揚。月亮映照在水中。魚兒游走，水波浮動。月影閃現金光，像魚鱗一般細碎。這是第一層意思。淥水亭秋夜景象呈現眼前。
中間三句，承接當前景，敘當前事。謂好天良夜，美酒盈樽，只可惜，心已醉，愁未消，長夜難眠。這是第二層意思。記述獨飲情事。
最后，以景語結。謂漏聲斷，月西斜，城上烏鴉飛起。這是全篇總歸納。可見盈樽美酒并不能消除其清夜濃愁。
整體看，首二句皆七言，押韻，為一個層面；中間三句，七言一句不押韻，兩個三言短句押韻，為一個層面；最后一句單獨押韻，為一個層面。三個層面，層折變換，倚聲家于此，仍有往返的馀地。
全詞六句、五仄韻。篇幅短窄，并多齊整的律式句。表現了納蘭面對淥水亭秋夜的良辰好景，卻暗自懷愁難寐的心緒。