今古河山無定據。畫角聲中，牧馬頻來去。滿目荒涼誰可語？西風吹老丹楓樹。
從前幽怨應無數。鐵馬金戈，青冢黃昏路。一往情深深幾許？深山夕照深秋雨。
詞中有“牧馬頻來去”、“西風”及“青冢黃昏路”之語，青冢離龍泉關較近，因此可能創作于康熙二十二年九月扈駕至五臺山、龍泉關時。
詞的上片寫眼前之景，景象廣袤空闊，荒涼凄冷，情感凄婉哀怨。
詞人一開篇就感慨古往今來的興亡盛衰，從古到今，山河是沒有定數的，此時姓覺羅氏，彼時有可能姓葉赫那拉氏，江山的輪回是不以人的意愿而發生逆轉的。這句寫意氣勢博大，字里行間流露出一種無法言語的無奈。從納蘭性德的身世來看，他雖然貴為皇族，但也沒有主宰江山的機會，然而跟從皇帝出行的經歷，使他對國家的理解更為深刻，使他對時局的變遷更為敏感。作者并沒有沉溺于傷感，而是把思緒從對歷史拉回到了現實，在眼前，他看到了塞外營訓的場景。
“畫角聲中，牧馬頻來去”，此句看似平淡，卻讓人浮想聯翩。軍營中，號角聲起，只見戰士們橫刀立馬，神情嚴峻，將帥一聲令下，他們便在馬背上來來回回地操練，拼殺，好一幅壯觀的場面。可是，此時的威武嚴整，并不一定能夠使一個國家長久持續下去，它也許會在一夕之間煙消云散，這怎能不讓人傷感？一代一代的王朝不都是這樣轟轟烈烈而來，又這樣失魂落魄而去？戰場上的廝殺聲，似乎也暗藏著幾份悲傷。從結構上來說，第一句是后兩句的一個概括，而后兩句又是第一句的具體展現。
雖然塞外的景象廣袤壯美，作者并沒有因此而心情愉悅，在他眼中，彌望的仍是一片荒涼，這滿目的荒涼又能給誰訴說呢？“荒涼”一詞，既是自然景象的真實寫照，又是作者心緒的如實昭示。秋天，萬物凋零，落葉滿地，一派衰敗之象，可誰又能說這不是作者心境凄涼的抒寫呢？作者貴為皇族，雖然沒有出生入死的經歷，但仍然心存憂患，多少王朝就是在這起起落落中淹沒于歷史的長河中，清王朝也不例外。西風，即秋風。楓葉經霜會更紅艷，越紅離凋謝就越近。季節地逝去，風干了自然界的一切，但卻風干不了作者滿腹的憂愁。在此，作者借景烘托，把幽深的情愫收藏在深秋的楓葉里。
詞的上片，無論寫景抒情，都沒有雕琢的痕跡，以復雜的思緒引出眼前的景象，片末看似以景收束，卻景中帶情。景中情感的流露，水到渠成，不事雕飾。
詞的下片抒發自己的報國志向無法實現的幽怨，景象氣勢磅礴，縱橫馳騁，情感婉約深沉。
“幽怨從前何處訴”，應為從前幽怨何處訴，古人作詞，為了韻律的需要，往往在詞序上作以調整?！皬那坝脑埂钡降字傅氖鞘裁从脑鼓?？就下文“鐵馬金戈”而言，應該指的是不能報效國家，縱橫沙場的幽怨。納蘭性德是康熙帝的御前侍衛，按理說，他有條件也有能力領兵打仗，但作為一個封建帝王的臣子，做事是不能隨心所欲的，其所作所為還得服從皇帝的安排?！昂翁幵V”一語，就道出了他內心深深的孤獨，也許是英才蓋世，也許是位高權重，才使他的周圍變得冷清。
作者雖然志向高遠，可又能如何呢？最后不也是像王昭君那樣“獨留青冢向黃昏”？王昭君曾經因為沒有賄賂畫工毛延壽而被漢元帝錯選作單于呼韓邪的妻子。為了漢與匈奴的和好，她遠離家鄉，可是最終還不是變成了一堆黃土，有什么用呢？自己空有一腔鐵馬金戈，氣吞萬里的報國之志，可擁有這樣的志向不也是徒勞的嗎？
作者心情沉重，他自我叩問：如果有人問我對理想的情意有多深？那就去看看深山中的夕陽與深秋中的細雨。“深山”“夕陽”“深秋”“雨”這幾個意象悲涼凄冷，讓人生發出一種揮之不去又無法形容的傷感。從這些詩句中可以看出，作者對理想的追求是很執著的，但卻沒有一個實現的途徑，所以他的心頭淤積著太多的郁悶。但這種情感的表達不是直接的，而是通過對景象的具體描繪展現出來的，婉約深沉，耐人尋味。
這首詞從整體上來說，景象博大磅礴，情感凄婉幽怨，自然流暢。面對塞外景象，作者以景寫情，又以情帶景，使情與景、形與意融為一體。而上篇寫眼前之景，下篇寫從前之志，虛實形成對比。就整首詞來看，手法嫻熟而精到。