繡幄鴛鴦柱，紅情密、膩云低護秦樹。芳根兼倚，花梢鈿合，錦屏人妒。東風睡足交枝，正夢枕瑤釵燕股。障滟蠟、滿照歡叢，嫠蟾冷落羞度。
人閑萬感幽單，華清慣浴，春盎風露。連鬟并暖，同心共結，向承恩處。憑誰為歌長恨？暗殿鎖、秋燈夜語。敘舊期、不負春盟，紅朝翠暮。
“繡幄鴛鴦柱。紅情密，膩云低護秦樹”三句點明海棠花及所處的環境。“繡幄”，彩繡的大帳，富貴人家用來護花。“鴛鴦柱”指成雙成對的立柱，用來支撐大帳。花為連理，柱亦成雙。“紅情密”言海棠花花團錦簇，十分繁茂。以“情密”寫花，擬人稱物。“膩云”常用來描摹女子云鬢，這里以云鬢襯香腮來比喻翠葉護紅花。“秦樹”指連理海棠。《閱耕錄》中記載秦中有雙株海棠，高數十丈。此三句雖寫花，但處處照應人事，柱為“鴛鴦”，花為“紅情”、“膩云”，花色之中如謀人面。“秦樹”景謝此事發生于長安一帶，于是李楊故事剛一開篇就隱約可見了。“芳根兼倚，花梢鈿合，錦屏人妒”，三句正面描寫連理海棠。
下面兩根相倚，上面花梢交合，“錦屏人”指幽居深閨女子。海棠上下都連在一起，親密無間，使得閨中繡女羨妒不已。“東風睡足交枝，正夢枕瑤釵燕股”，二句描寫海棠花的妖態，她在交合的枝頭沉沉睡去，而這交枝在她的夢中變成了燕股玉釵。蘇軾詠海棠有句云：“只恐夜深花睡去，故燒高燭照紅妝。”詞中這三句正是化用東坡詩意，寫人們連夜秉燭賞花的情景。“滟蠟”形容蠟淚多。“滿照”的“滿”字形容燭光明亮，“歡叢”指海棠交合的枝葉。“嫠蟾”的“嫠”則突顯出嫦娥的孤單冷落，因自哀自憐而羞見連枝海棠。詞的上片重在描摹連枝海棠的形態，同時句句關聯美人神態。作者體物工細，運筆渾化，成功地做到了人情物態的水乳交融。
過片宕開一筆，從詠花轉而敘人事。“人間萬感幽單，華清慣浴，春盎風露”。作者感嘆世間千萬不成連理的夫婦，他們過著孤獨寂寞的生活。此句與“嫠蟾”句相呼應。“華清”二句描寫貴妃占盡風情雨露。“連鬟并暖，同心共結，向承恩處”。古代女子出嫁后，將雙鬟合為一髻，示有所歸屬，夫妻恩愛，還要綰結羅帶以表同心。楊妃承恩得寵，與明皇形影相隨。“連”、“同”又扣合題面“連理”，并照應上片的“兼倚”、“鈿合”二句，寫人亦不離詠花。“憑誰為歌長恨，暗殿鎖、秋燈夜雨”。李楊情事建筑在“人間萬感幽單”的基礎上，自然好景不長。后來他們倉惶西逃，楊妃終于死在馬嵬事變中。詞寫到李楊最歡樂處，筆鋒突然轉到香消玉殞的悲劇，援用《長恨歌》詩意，內容更深厚，聯想更豐富。《長恨歌》中寫長恨處很多，而詞只把“夕殿螢飛思悄然，孤燈挑盡未成眠。遲遲鐘鼓初長夜，耿耿星河欲曙天”涵括到詞中，僅僅七個字：“暗殿鎖、秋燈夜雨”，卻寫出了玄宗回京后作太上皇，受到肅宗軟禁；楊妃已殞命它鄉，孤獨寂寞的情景。“鎖”字形容高大深邃的宮殿為夜氣籠罩，兼有被軟禁之意，夜雨燈昏，更為凄涼。和上片的“障滟蠟，滿照歡叢”形成鮮明對照。“敘舊期，不負春盟，紅朝翠暮”三句花人合寫。“舊期”就是七月七日，“春盟”就是生生世世為夫婦的盟誓。“紅朝翠暮”就是朝朝暮暮、永不分離。意思是希望賞花之人能連理海棠一樣，永遠相隨。
詞人在描寫連理海棠時，抓住特征進行鋪陳，且情景交融，含蓄感人。連理海棠是雙本相連的海棠。唐玄宗李隆基寵愛楊貴妃，把楊貴妃比作海棠。玄宗和楊妃又有世世代代為夫婦的誓言。這篇吟詠連理海棠的詞就以李楊情事為線索展開。
這首詞描寫連枝海棠時，扣住描寫對象的特征，寫得細密貼切。如“芳根兼倚，花梢鈿合”、“交枝”、“瑤釵燕股”，或描摹，或比喻，從正面扣合“連枝”特點。“錦屏人妒”、“嫠蟾冷落”，又是以對比反襯的手法來寫“連枝”。兩相對照，形象更顯豐滿。另外，這首詞詠物而不拘泥于物，物態人情，難分彼此，花中有人，人不離花。如結尾幾句，若確指李楊，則盟誓在七月七，不在春日；若坐實指海棠，花不能言，難以踐約。但若細細品味，又是句句詠花，句句寫人。
這首詞寫得精致含蓄，意境深遠。結構十分嚴謹，詞之上下片、起句結尾互相呼應拍合，極為精當有秩。此篇用麗字極多，如繡、鴛鴦、紅、芳、花、鈿等等，運用這些麗字時詞人注意到這些麗字和表現題材的切合，不使其游離于內容之外，它們都是扣緊連理海棠和李楊事的主題，是為表現其內涵服務的。并且詞人善于用動詞調動這些麗字，使詞能達到聲情并茂的感人效果。