凌波不過橫塘路，但目送、芳塵去。錦瑟華年誰與度？月橋花院，瑣窗朱戶，只有春知處。
飛云冉冉蘅皋暮，彩筆新題斷腸句。試問閑情都幾許？一川煙草，滿城風絮，梅子黃時雨。(版本一)
凌波不過橫塘路，但目送、芳塵去。錦瑟華年誰與度？月臺花榭，瑣窗朱戶，只有春知處。
碧云冉冉蘅皋暮，彩筆新題斷腸句。試問閑愁都幾許？一川煙草，滿城風絮，梅子黃時雨。(版本二)
這首詞通過對暮春景色的描寫，抒發作者所感到的“閑愁”。上片寫路遇佳人而不知所往的悵惘情景，也含蓄地流露其沉淪下僚、懷才不遇的感慨。下片寫因思慕而引起的無限愁思。全詞虛寫相思之情，實抒悒悒不得志的“閑愁”。立意新奇，能興起人們無限想象，為當時傳誦的名篇。
賀鑄的美稱“賀梅子”就是由這首詞的末句引來的。據周紫芝《竹坡詩話》載：“賀方回嘗作《青玉案》詞，有‘梅子黃時雨’之句，人皆服其工，士大夫謂之賀梅子。”可見這首詞影響之大。
“凌波不過橫塘路，但目送，芳塵去。”橫塘，在蘇州城外。龔明之《中吳紀聞》載：“鑄有小筑在姑蘇盤門外十余里，地名橫塘。方回往來于其間。”是作者隱居之所。凌波，出自曹植《洛神賦》：“凌波微步，羅襪生塵。”這里是說美人的腳步在橫塘前匆匆走過，作者只有遙遙地目送她的倩影漸行漸遠。基于這種可望而不可即的遺憾，作者展開豐富的想象，推測那位美妙的佳人是怎樣生活的。“錦瑟年華誰與度？”用李商隱“錦瑟無端五十弦，一弦一柱思華年”詩意。下句自問自答，用無限婉惜的筆調寫出陪伴美人度過如錦韶華的，除了沒有知覺的華麗住所，就是一年一度的春天了。這種跨越時空的想像，既屬虛構，又合實情。
上片以偶遇美人而不得見發端，下片則承上片詞意，遙想美人獨處幽閨的悵惘情懷。“碧云”一句，是說美人佇立良久，直到暮色的四合，籠罩了周圍的景物，才驀然醒覺。不由悲從中來，提筆寫下柔腸寸斷的詩句。蘅皋，生長著香草的水邊高地，這里代指美人的住處。“彩筆”，據《南史·江淹傳》：“……（淹）嘗宿于冶亭，夢一丈夫自稱郭璞，謂淹曰：‘吾有筆在卿處多年，可以見還。’淹乃探懷中得五色筆一以授之。”這里用彩筆代指美人才情高妙。那么，美人何以題寫“斷腸句”？于是有下一句“試問閑愁都幾許？”劉熙載云：“賀方回《青玉案》詞收四句云：‘試問閑愁都幾許？一川煙草，滿城風絮，梅子黃時雨。’其未句好處全在‘試問’句呼起，及與上‘一川’二句并用耳。”筆者認為，“試問”一句的好處還在一個“閑”字。“閑愁”，即不是離愁，不是窮愁。也正因為“閑”，所以才漫無目的，漫無邊際，飄飄渺渺，捉摸不定，卻又無處不在，無時不有。這種若有若無，似真還幻的形象，只有那“一川煙草，滿城風絮，梅子黃時雨”差堪比擬。作者妙筆一點，用博喻的修辭手法將無形變有形，將抽象變形象，變無可捉摸為有形有質，顯示了超人的藝術才華和高超的藝術表現力。宋·羅大經云：“以三者比愁之多，尤為新奇，兼興中有比，意味更長。”清·王闿運說：“一句一月，非一時也。”都是贊嘆末句之妙。
賀鑄一生沉抑下僚，懷才不遇，只做過些右班殿臣、監軍器庫門、臨城酒稅之類的小官，最后以承儀郎致仕。將政治上的不得志隱曲地表達在詩文里，是封建文人的慣用手法。因此，結合賀鑄的生平來看，這首詩也可能有所寄托。賀鑄為人耿直，不媚權貴，“美人”、“香草”歷來又是高潔之士的象征，因此，作者很可能以此自比。居住在香草澤畔的美人清冷孤寂，不正是作者懷才不遇的形象寫照嗎？從這個意義上講，這首詞之所以受到歷代文人的盛贊，“同病相憐”恐怕也是一個重要原因吧！當然，徑直把它看作一首情詞，抒寫的是對美好情感的追求和可望而不可即的悵惘，亦無不可。無論從哪個角度來理解，這首詞所表現的思想感情對于封建時代的人們來說，都是“與我心有戚戚焉”。這一點正是這首詞具有強大生命力的關鍵所在。?