香冷金猊，被翻紅浪，起來慵自梳頭。任寶奩塵滿，日上簾鉤。生怕離懷別苦，多少事、欲說還休。新來瘦，非干病酒，不是悲秋。
休休，這回去也，千萬遍《陽關》，也則難留。念武陵人遠，煙鎖秦樓。惟有樓前流水，應念我、終日凝眸。凝眸處，從今又添，一段新愁。(版本一)
香冷金猊，被翻紅浪，起來人未梳頭。任寶奩閑掩，日上簾鉤。生怕閑愁暗恨，多少事、欲說還休。今年瘦，非干病酒，不是悲秋。
明朝，者回去也，千萬遍陽關，也即難留。念武陵春晚，云鎖重樓。記取樓前綠水，應念我、終日凝眸。凝眸處，從今更數，幾段新愁。(版本二)
這首詞概作于詞人婚后不久，趙明誠離家遠游之際，寫出了她對丈夫的深情思念。
“香冷金猊，被翻紅浪”，為對偶給人以冷漠凄清的感覺。金猊，指狻猊（獅子）形銅香爐。“被翻紅浪”，語本柳永《鳳棲梧》：“鴛鴦繡被翻紅浪。”說的是錦被胡亂地攤在床上，在晨曦的映照下，波紋起伏，恍似卷起層層紅色的波浪。金爐香冷，反映了詞人在特定心情下的感受；錦被亂陳，是她無心折疊所致。“起來慵自梳頭”，則全寫人物的情緒和神態。這三句工煉沉穩，在舒徐的音節中寄寓著作者低沉掩抑的情緒。到了“任寶奩塵滿，日上簾鉤”，則又微微振起，恰到好處地反映了詞人情緒流程中的波瀾。然而她內心深處的離愁還未顯露，給人的印象只是慵怠或嬌慵。慵者，懶也。爐中香消煙冷，無心再焚，一慵也；床上錦被亂陳，無心折疊，二慵也；髻鬟蓬松，無心梳理，三慵也；寶鏡塵滿，無心拂拭，四慵也；而日上三竿，猶然未覺光陰催人，五慵也。慵而一“任”，則其慵態已達極點。詞人為何大寫“慵”字，目的仍在寫愁。這個“慵”字是“詞眼”，使讀者從人物的慵態中感到她內心深處有個愁在。
“生怕離懷別苦”，開始切題，可是緊接著，作者又一筆宕開，“多少事，欲說還休”，萬種愁情，一腔哀怨，本待在丈夫面前盡情傾吐，可是話到嘴邊，又吞咽下去。詞情又多了一層波折，愁苦又加重了一層。因為許多令人不快的事兒，告訴丈夫只有給他帶來煩惱。因此她寧可把痛苦埋藏心底，自己折磨自己，也不愿在丈夫面前表露，真可謂用心良苦，癡情一片，難怪她會“慵怠無力”而復“容顏消瘦”了。
“新來瘦，非干病酒，不是悲秋。”她先從人生的廣義概括致瘦的原因：有人是因“日日花前常病酒”，有人是因“萬里悲秋常作客”，而自己卻是因為傷離惜別這種不足與旁人道的緣由。
從“悲秋”到“休休”，是大幅度的跳躍。詞人一下子從別前跳到別后，略去話別的纏綿和餞行的傷感，筆法極為精煉。“休休！這回去也，千萬遍《陽關》，也則難留。”多么深情的語言！《陽關》，即《陽關曲》。離歌唱了千千遍，終是難留，惜別之情，躍然紙上。“念武陵人遠，煙鎖秦樓”，把雙方別后相思的感情作了極其精確的概括。武陵人，用劉晨、阮肇典故，借指心愛之人。秦樓，一稱鳳樓、鳳臺。相傳春秋時有個蕭史，善吹簫，作鳳鳴，秦穆公以女弄玉妻之，筑鳳臺以居，一夕吹簫引鳳，夫婦乘鳳而去。李清照化此典，既寫她對丈夫趙明誠的思念，也寫趙明誠對其妝樓的凝望，豐富而又深刻。同時后一個典故，還暗合調名，照應題意。
下片后半段用頂真格，使各句之間銜接緊湊，而語言節奏也相應地加快，感情的激烈程度也隨之增強，使詞中所寫的“離懷別苦”達到了高潮。“惟有樓前流水”句中的“樓前”，是銜接上句的“秦樓”，“凝眸處”是緊接上句的“凝眸”。把它們連起來吟誦，便有一種自然的旋律推動吟誦的速度，而哀音促節便在不知不覺中搏動人們的心弦。古代寫倚樓懷人的不乏佳作，卻沒有如李清照寫得這樣癡情的。她心中的“武陵人”越去越遠了，人影消失在迷蒙的霧靄之中，她一個人被留在“秦樓”，呆呆地倚樓凝望。她那盼望的心情，無可與語；她那凝望的眼神，無人理解。唯有樓前流水，映出她終日倚樓的身影，印下她鐘情凝望的眼神。流水無知無情，怎會記住她終日凝眸的情態，這真是癡人癡語啊。詞筆至此，主題似已完成了，而結尾三句又使情思蕩漾無邊，留有不盡意味。凝眸處，怎么會又添一段新愁呢？自從得知趙明誠出游的消息，她就產生了“新愁”，此為一段；明誠走后，洞房空設，佳人獨坐，此又是“新愁”一段。從今而后，山高路遠，枉自凝眸，其愁將與日俱增，愈發無從排遣了。
這首詞雖用了兩個典故，但總體上未脫清照“以淺俗之語，發清新之思”的格調。層層深入地渲染了離愁別念，以“慵”點染，“瘦”形容，“念”深化，“癡”烘托，逐步寫出不斷加深的離愁別苦，感人至深。