芙蓉落盡天涵水，日暮滄波起。背飛雙燕貼云寒，獨向小樓東畔、倚闌看。
浮生只合尊前老，雪滿長安道。故人早晚上高臺，贈我江南春色、一枝梅。
“芙蓉落盡天涵水，日暮滄波起。”兩句寫日暮登臺所見，境界宏大。“芙蓉”三句寥寥幾筆便勾勒出一幅蒼茫的畫卷，由下及上，先由細處著筆。“芙蓉落盡”點明時節，暗示衰敗孤寂之意。“天涵水”是登高眺望所見之景，暮色將至，水面上騰起濃濃的霧氣，遠遠望去，水天一色，蒼茫一片。“滄波起”點出寒意，冬季傍晚時分，波濤涌動，帶來陣陣寒氣。這兩旬重在寫天地之廣，暗含人世滄桑的慨嘆。
“背飛雙燕貼云寒”，視角由平遠而移向高遠；正當獨立蒼茫、黯然凝望之際，卻又見一對燕子，相背向云邊飛去。“背飛雙燕”尤言“勞燕分飛”。《玉臺新詠》卷九《東飛伯勞歌》云：“東飛伯勞西飛燕，黃姑（牽牛）織女時相見。”后即用來稱朋友離別。“貼云寒”，狀飛行之高；高處生寒，由聯想而得。著一“寒”字，又從視感而轉化為一種心理感受，暗示著離別的悲涼況味。“獨向小樓東畔倚欄看”是補敘之筆，交代前面所寫，都是小樓東畔倚欄所見。把宏闊高遠的視線收聚到一點，對準樓中倚欄悵望之人。“獨”字輕輕點出，既寫倚欄眺景者為獨自一人，又透露出觸景而生的孤獨惆悵之感。
“浮生只合尊前老，雪滿長安道。”兩句是說光陰荏苒，轉眼又是歲暮，雪滿京城，寂寥寡歡，唯有借酒遣日而已。“雪滿長安”既點時地，又渲染出一派冷寂的氣氛，雪夜把盞，卻少對酌之人，歲暮懷人的孤凄心境可想而知。
“故人早晚上高臺，贈我江南春色一枝梅。”故人，老朋友，指公度。早晚，多義詞，這里為隨時、每日之意。這兩句從對方著筆，心有同感，友情的思念彼此相似，我之思彼，亦如彼海內存知己之思我，想象老朋友也天天登高望遠，思念著我；即使道遠雪阻，他也一定會給我寄贈一枝江南報春的早梅。這是用南朝宋陸凱折梅題詩以寄范曄的故事。這一枝明艷的“江南春色”，定會給“雪滿長安”的友人帶來親切的問候和友情的溫暖。這是用典，卻又切合作者當年與友人置酒相別的一段情事。折梅相贈這一典故，在這里具有普遍與特殊的雙層含義，用典如此，可謂表里俱化了。
全詞構思精巧，首尾呼應，善于借景傳情。