溪邊照影行，天在清溪底。天上有行云，人在行云里。
高歌誰和余，空谷清音起。非鬼亦非仙，一曲桃花水。
上片寫詞人游覽雨巖見到的景色。第一句“溪邊照影行”，是點題，寫游人；第二句“天在清溪底”，寫清溪和藍天；第三句“天上有行云”，寫行云；第四句“人在行云里”如同電影中的定格，總寫溪、人、云，展示了水底的一個畫面。作者在這里所描寫的人、天、云都不是實體，而是水中的倒影。清清的溪水，不但是雨巖的優美景色之一，而且也成了詞人攝取這張風景小照的膠卷。游人的身影、碧藍的天空、飄動的浮云，都通過清清的溪水映現出來。“人在行云里”這樣神奇美妙的景象，真可謂巧奪天工，不但使描寫的景物高度集中，而且意境更為清新活潑，整個畫面非常生動，所描寫的景物，全部處在變化之中，溪水自然是流動的，游人漫步岸邊——“影行”，白云飄轉空中——“行云”，這就使畫面充滿了動感，給人以身臨其境的感覺。
如果說上片的寫景，重在刻畫形象的話，那么這個下片的抒情，則是著力描繪聲音。嘩嘩的流水，飄蕩的歌聲，不僅使寂靜的山谷增添了生氣，也為上面的圖畫配上了音樂。
清人沈祥龍《論詞隨筆》說：“詞貴藏于內……于言外有所感觸。”驀然讀去，這首詞意境優美，靜中有動的圖畫，配著富于形象的歌聲與音樂，平易通俗、流暢自然的語言，也令人贊嘆不絕。但仔細咀嚼，就會發現：作者把辛酸的感觸，藏在迷人的畫面背后；把滿心的苦悶，融于優美的樂律之中。題目中的“獨”字，已經為全詞規定了基調，透露出苦悶的氣息。下面的內容，自然全都圍繞“獨”字展開，所以起拍第一句就是“溪邊照影行”。這一畫面里，只有一個倒映在水中的人影，點出了“獨游”，而比“獨游”更深刻，因為它渲染出一種悲涼的氣氛。
在這特定的氛圍里，那清清的溪水，蔚藍的天空，飄動的白云，這些美好的景物，也染上了凄涼冷清的色彩，成為詞人表達孤獨之感的襯景。“人在行云里”，不止是倒影交織的畫面，也寫出了詞人不茍隨世俗的決心和孤傲清高的品格，暗寫了自己遭受打擊的原因。內心澎湃的激情和遭受壓抑的苦悶，終究是掩遮不住的，“高歌”正是詞人內心感情的流露和發泄。然而，并沒有人能理解他，與他相和的，只是空谷里的溪水。詞人的“獨”唱，同嘩嘩的水聲，從聲音方面渲染了凄涼憂傷的氣氛。這種“高山流水少知音”的感慨，是他內心苦悶的表現；而這種“曲高和寡”的情景，正是他收復中原的主張不能得到采納的寫照。那幽深寂靜的山谷，那溪水漂浮的殘花，不能不說帶有象征意義。所以，這首詞表面上是記游，描寫水光山色，實際上處處貫注著詞人憤激的感情，表現了詞人遭受排擠、閑居家鄉、有志難伸的苦悶和寂寞，也反映了他對時局的不滿和對國事的關心。他熱愛大自然的風光，又不忘懷于世事，正表現了詞人退居時期的內心矛盾，說明他并沒有因自然風光的優美而陶醉、而頹廢。
這首詞通過記敘獨游雨巖的情景，抒發了遭受打擊、閑居鄉里的苦悶，反映了作者內心的不平和對國事的系念。同時，這首詞構思新穎，剪裁精妙。題為“獨游雨巖”，作者就在“獨”字上作文章，上片寫“形”獨，下片寫“聲”獨。隨即帶出了雨巖的優美景色，如清溪、藍天、行云、山谷等。寓情于景，情景交融，意境清新自然而又沉郁，景愈美，愈可反襯出詞人的不平與憤懣。語言通俗流暢，以虛寫實，虛實結合，高度集中。所有這些都顯示出了這首詞的高度藝術性。王國維《人間詞話》稱：“幼安之佳處，在有性情，有境界。”于此可見。
清代乾嘉時期嶺南的著名詩人和畫家黎簡，有詩云：“七十二峰倒江水，俯見峰尖插天底；一舟天上棹海松，回合三萬寒虬龍。”其構思與辛詞同，可見辛詞影響之遠。