東風蕩飏輕云縷，時送蕭蕭雨。水邊畫榭燕新歸，一口香泥濕帶、落花飛。
海棠糝徑鋪香繡，依舊成春瘦。黃昏庭院柳啼鴉，記得那人和月、折梨花。
詞的上片開篇兩句沒有寫“紅杏枝頭春意鬧”的芳菲春景，而是直說“風”、“雨”。東風輕拂著大地，幾縷淡淡的云彩在天空飄蕩。這兩句里的“風”和“雨”，是全詞的詞眼，大好的春光就是在風雨中消逝的，領起了全篇詞意。“水邊臺榭燕新歸，一口香泥、濕帶落花飛。”兩句化用白居易《錢塘湖春行》中“誰家新燕啄春泥”的詩意。燕子才剛剛歸來，還未來得及觀賞芳菲春色，滿樹花朵卻已經凋零，如此景象，詞人不由產生滿腔感慨、滿腹愁緒。這里的“泥”承第二句“蕭蕭雨”，“落花”承第一句“東風蕩飏”而來。燕子新歸，而落紅已經成陣，目睹這種景色，詞人的感慨之情油然而生。
詞的下片首句承上片“落花”，開始描寫凋零的海棠。“海棠糝徑鋪香繡，依舊成春瘦。”在此詞人雖然只取了海棠一種花來進行描寫，但是讀者從中仿佛還可以看到桃花、杏花、梨花……落紅一地。當所有春花凋零并被泥土掩埋，也就沒有什么春色可言。用“春瘦”來形容春色漸失十分形象傳神，也是全詞的主旨所在。春也如人一般，在萬花凋零的滿腹愁緒中逐漸消瘦，逐漸疲憊不堪。結尾兩句“黃昏庭院柳啼鴉，記得那人、和月折梨花。”開始出現人的形象，畫面也頓時變得更加豐富。
全詞無一字說愁，卻處處都透著愁緒。春天本是百花競放、喧鬧芳菲的季節，可是經歷一場風雨后，凋零的花朵，銜泥的春燕，對月啼叫的烏鴉卻讓人頓感凄涼。花開花落雖是自然之理，卻引發了敏感詞人心中的無限愁緒，凄涼的其實不只是春色，也是詞人因年華漸逝、壯志未酬而生的悲哀。詞中的抑郁哀婉之氣令讀者讀之不禁為作者坎坷的生平而動容。