島邊天外，未老身先退。珠淚濺，丹衷碎。聲搖蒼玉佩、色重黃金帶。一萬里，斜陽正與長安對。
道遠誰云會，罪大天能蓋。君命重，臣節在。新恩猶可覬，舊學終能難改。吾已矣，乘桴且恁浮于海。
秦觀《千秋歲》詞抒發離愁別緒，情意纏綿。蘇軾的和詞比秦詞心境較為開闊。一是他能直抒胸臆，表達自己的“丹衷”、“臣節”，發泄“未老身先退”、“罪大天能蓋”的強烈幽怨不滿情緒。二是他能將幽怨不滿置之度外，我行我素，不理會人家的評說，表現出一貫的超脫達觀態度。即使在政治上連遭打擊之時，他的進取精神仍未完全磨滅。
上闋“未老身先退”句首先表明了對貶謫的不滿。白居易《不致仕》云：“七十而致仕，禮法有明文。”時蘇軾年六十三遭貶到海南島，故言島邊天外。未老身先退是朝廷決定，非自己情愿，怎不叫人傷心落淚。“珠淚盡，丹衷碎”寫出蘇軾遭貶的憤懣。蘇詞用很工的對偶句,有聲有色地描寫當年在朝廷任職時的形象。蘇軾雖被貶，但服飾仍舊，故有“聲搖蒼玉佩，色重黃金帶”之說。“斜陽”句是說自己雖已暮年，遠在萬里天涯，但還懷念著京都。蘇軾一片忠心未改。“莫嫌雷瓊隔云海，圣恩尚許遙相望”，兩句可作參考。詞上闋抒寫懷君思朝之真情：淚灑心碎，一步一回首。
下闋蘇軾表示難迎合朝廷，迫不得已，只好學孔子“乘桴浮于海”。下闋反映出蘇軾內心的矛盾，一方面他是有罪之臣，難忘“君命”、“新恩”，另方面“君命”有悖“舊學”，對自己的前途已不抱希望。“乘槎且恁于海”，語出《論語·公冶長》：“道不行，乘桴浮于海。”孔子的意思是如果我政治主張行不通,我就乘著木排過海到海外去,跟隨我的大概只有仲由吧。詞人暗中寫自己，也寫秦觀。仲由是孔子的學生，秦觀也曾拜蘇軾為師。他鼓勵秦觀振作起來。詞人站得高，想得遠，能擺脫個人得失，終不忘江山社稷。他的和韻詞不僅格調較高，而且符合自己的長者身份。
全詞波瀾起伏，情感激蕩，令人感受蘇軾胸中熾熱的情感還未泯滅。表達了他不忘自己的使命，雖歷經磨難仍不改報效國家的政治抱負。