滿城煙水月微茫，人倚蘭舟唱。常記相逢若耶上，隔三湘，碧云望斷空惆悵。美人笑道：蓮花相似，情短藕絲長。
采蓮人和采蓮歌，柳外輕舟過。不管鴛鴦夢驚破，夜如何？有人獨上江樓臥。傷心莫唱，南朝舊曲，司馬淚痕多。
該小令上片寫水月迷濛之夜，“滿城煙水月微茫，人倚蘭舟唱”。在作者筆下，夜色別有一種韻味，別有一種神秘。水氣與“微茫”的月色聯成一氣，具有一種朦朧之美。朦朧之中，采蓮的少女斜倚蘭舟，唱著心中的歌，給人亦真亦幻的感覺。倚舟低唱之人對遠方戀人的深沉懷念，情景交融，和諧一致。特別是以荷花比情人，以藕絲喻情思，不僅形象切貼，更把那種熱烈纏綿的感情表達無遺。
下片寫采蓮人的歌聲驚破了夢中聚首的鴛鴦美夢，只好深夜獨臥江樓，不禁思緒滾滾，熱淚潸潸，傷心莫唱南朝舊曲。這委婉地寫出了男婚女戀、獨夢相思之情，而且把相思的一往情深的情人之戀、故土之思、亡國之痛、興亡之嘆巧妙地交織在一起，把作品的思想藝術提高到了一個新的高度。
該曲雖然在極小的篇幅內容卻納入了豐富的內涵，同時也在于作品含蓄委婉的表現方法，使得全曲有了異乎尋常的內涵和表現力，體現了作者不凡的藝術手法，有著咀嚼不盡的余味。