記得武陵相見日，六年往事堪驚。回頭雙鬢已星星。誰知江上酒，還與故人傾。
鐵馬紅旗寒日暮，使君猶寄邊城。只愁飛詔下青冥。不應霜塞晚，橫槊看詩成。
開篇“記得武陵相見日，六年往事堪驚。”“記得”二字將詞帶入對往事的回憶之中。武陵，今湖南常德市。“相見日”三字，雖極平常，但卻包含著那次相聚中種種快樂的情事，極為明白而又十分含蓄。從那以后，他們闊別六年之久，兩人都嘗盡了天涯作客的況味。這一切，作者只用“往事堪驚”四字一筆抹過，簡括地表現出辛酸沉痛，不堪回首的情緒。“回頭雙鬢已星星”，現見面，兩人鬢發已經花白了。這句上片是關合前后的過渡句。正因為詞人對他們的武陵相會有著美好的記憶，而對分別以來的生活感到很哀傷，所以，他非常希望剛剛重新見面的朋友能長期一起，以慰寂寞無聊之思，以盡友朋相得之歡。“誰知江上酒，還與故人傾”。哪知道又要這樣匆匆作別呢？“誰知”、“還與”的搭配，表達了作者對這次分別事出意料，與愿望乖違，但又不得不送友人登程的傷離情緒。雖說詞只寫江上杯酒相傾的一個細節，實際上，他們盡情傾訴六年闊別的衷腸，以及眼前依依惜別的情懷，都涵括里面了。
下片是對曾使君到達光州邊地后生活和心境的想象。過片二句，上句有情有景，境界雄闊悲壯。寒日的傍晚，一派蕭瑟的邊塞上，鐵馬奔馳，紅旗飄揚，士氣高昂，真是令人激奮的場面。使君不僅身其中，而且還是長官和塞主。一般詩人的筆下，久守邊城，則不免要流露出思歸的凄愴之情。而這首詞則一反常調，別出新意。作者想象曾使君為豪壯的軍隊生活所激發，根本不想離開邊地，反而擔心皇帝下詔書，命令他回京，“只愁飛詔下青冥”，使他不能繼續呆那里。他何以要留戀邊地呢？詞的最后兩句作了剖露：“不應霜塞晚，橫槊看詩成。”“不應”，不顧。“霜塞晚”，呼應上文“寒日暮”。張相《詩詞曲語辭匯釋》串解這幾句云：“言只恐詔宣入朝，不顧使君邊塞，正有橫槊之詩興也。”橫槊賦詩，語出元稹《唐故工部員外郎杜君墓系銘并序》，云“曹氏父子鞍馬間為文，往往橫槊賦詩”。后來引用它贊揚人的文才武略。
詞從友人的角度想象，說他熱愛雄壯的邊塞生活，并有寫詩贊美的豪興。作為一首送別詞，它的真正用意是勉勵友人在邊塞上施展文武才干，為國立功。
此詞寫惜別之情，卻一反常態，花費較多筆墨回憶六年闊別中兩人天各一方、辛苦勞頓的種種情狀，為抒寫別情作了蓄勢充足的鋪墊。這種寫法，具有較強烈的藝術感染力，顯示了作者的高超才情。