金風淡蕩，漸秋光老、清宵永。小院新晴天氣，輕煙乍斂，皓月當軒練凈。對千里寒光，念幽期阻、當殘景。早是多愁多病。那堪細把，舊約前歡重省。
最苦碧云信斷，仙鄉路杳，歸雁難倩。每高歌、強遣離懷，奈慘咽、翻成心耿耿。漏殘露冷。空贏得、悄悄無言，愁緒終難整。又是立盡，梧桐碎影。
這是一首秋夜懷人之作，詞中鋪寫深秋月色和離情別緒，皆是層層翻出，盡情揮灑。
上片首韻中的“漸秋光老、清宵永”寫秋色漸深，長夜漸深，這是此詞懷人的景節與時間。次韻所說“小院”，是詞人所居客館的小院，這是此詞懷人的地點。這兩韻主要寫深秋長夜小院之景：“金風淡蕩”秋風融和恬靜；“新晴天氣”，雨后爽適宜人；“輕煙乍斂”，迷蒙的霧氣漸漸散開；“皓月當軒練凈”，皎潔的明月當窗，灑下如白綢緞般的銀光。這些景色為懷人鋪下素雅清明的背景，于是以下進入懷人的主題。詞人面對皓月的“里寒光”想及千里外的知己，當初共有的“幽期”，幽隱的期約，被阻礙而不得實現，·當殘景”意思是：面對清秋之景，更加感到期約也如殘秋零落不可收拾。且自身早已是“多愁多病”，怎么還能禁受得了把舊日的期約與前時的歡聚細細思索？
過片換頭一韻中“碧云信斷”、“歸雁難倩”反用蘇武滯留塞北以雁傳書的典故，寫書信也不得傳遞，進一步訴說懷人之苦。這離懷每每用放聲高歌”的方式來“強遣”，無奈唱出來的聲音凄慘喑啞，“翻成心耿耿”，反而使內心更加不能平靜。底下插入一韻四字景語“漏殘羹冷”，明寫自然界夜更深，天更涼，襯出懷人的心緒更為凄冷，又暗寫了詞人在懷人中度過了無寐長夜。此刻留給詞人的只有“無言”的靜悄，只有“難整”的“愁緒”。煞拍“又是立盡，梧桐碎影”二句化用唐末呂巖的詞《梧桐影·明月斜》：“明月斜，秋風冷，今夜故人來不來？教人立盡梧桐影。”寫自己長夜不寐，徘徊梧桐樹下期盼故人的情狀。景與開篇之小院皓月呼應，情則總括并收束全篇，余味不盡。
總觀全詞，寫景的素雅清明尚可不論，高歌遣愁這種頗具陽剛意味的行動，以及運用蘇武故事與呂巖詞章，都可判明所懷之人是詞人的同性知己。尤為不可忽略和誤會的是“幽期”一詞兒，此詞最早見于謝靈運的詩《富春渚》：“平生協幽期，淪躓困微弱。”呂延濟的注將其中含義闡釋得更為明徹：“往時已有幽隱之期，但以沉頓，困于微弱，常不能就。”可知此中包含了詞人舊時與好友有過某種期約卻難以實現的深義在，可能有著詞人的一番理想與志愿的難言之隱。如此解，詞中“早是多愁多病。那堪細把，舊約前歡重省”也才更有著落。