霜天秋曉，正紫塞故壘，黃云衰草。漢馬嘶風，邊鴻叫月，隴上鐵衣寒早。劍歌騎曲悲壯，盡道君恩須報。塞垣樂，盡櫜鞬錦領，山西年少。
談笑。刁斗靜，烽火一把，時送平安耗。圣主憂邊，威懷遐遠，驕虜尚寬天討。歲華向晚愁思，誰念玉關人老？太平也，且歡娛，莫惜金樽頻倒。
這篇詞詞人從塞上秋來的異樣風光入筆，展開對邊防軍旅生活的鋪陳，表現了將士們立功報國、以苦為樂的精神，同時也是渴望保家衛國卻無用武之地的自我寬慰，使得讀者產生深刻的印象。
上片描寫的是北方邊塞深秋景象。首言“霜天秋曉”，時令已屆“白露為霜”的深秋，天剛拂曉。一個“正”字，領起景物環境的描繪。“紫塞故壘，黃云衰草”，景物對舉，色彩斑爛。表明詞人立足之處已是邊防關塞，景物蕭瑟蒼茫。接著用工整的對句，由環境景物描繪，進入軍旅生活的鋪陳。“漢馬嘶風，邊鴻叫月。”宋朝邊防軍的駿馬正迎著凜冽西風呼嘯，是對戰斗的向往；南歸的鴻雁，在邊庭拂曉時的月下飛鳴，給蒼茫邊塞增添了幾分凄清。作為身先士卒的統帥，詞人身上的鐵甲奈不得隴上早寒，故稱“隴上鐵衣寒早。”“劍歌騎曲悲壯，盡道君恩須報”。兩句通過悲壯的軍樂軍歌，揭示了邊防將士的心理。在“朕即國家”的當時社會，人們視君王與國家為一體，一個“盡”字，突現報效君國為國戍邊是全軍上下的心愿。正由于以身許國，萬眾一心，盡管置身早秋的異域，歷盡邊地的艱辛，人人都能以戍邊為樂。“塞垣樂”三字，洋溢著戰斗樂觀情緒。一字千鈞。“盡櫜鞬錦領”句，描寫將士們的裝束。又一“盡”字，既見所有將士的颯爽英姿，又見全軍上下的嚴明風紀。“山西年少”四字，點明這英勇的行伍，是由華山以西的少年組成，收束上片。
下片描寫詞人渴望保家衛國以及無法消遣的愁思。用“談笑”二字，承接“山西年少”，進一步展現以“塞垣”為“樂”的英雄群象。“刁斗盡”，意味著夜盡天明以照應篇首。“烽火一把，時送平安耗”，既表明敵情及對敵情的警惕、戒備，又表明邊防線上沒有戰爭沖突。“圣主憂邊，威懷遐遠，驕寇尚寬天討”。憂慮邊患，威震邊庭，懷柔遠方，這是對“圣主”神宗趙頊的歌頌。“驕寇尚寬天討”句，既是邊防沒有戰事的原因，又為詞人那老卻英雄的愁思伏筆。將士渴望報國立功，圣主對“驕寇”卻“尚寬天討”，在這一對矛盾面前，身先士卒的詞人，倍覺無有用武之地，故有“歲華向晚”時的“愁思”和“誰念玉關人老”的嗟嘆。語辭婉轉，含義深沉，是全詞眼目所在。這幾句，是詞人的自我寬慰。“太平也，且歡娛，莫惜金樽頻倒”。意謂趁著邊庭沒有戰事，姑且為歡作樂，用“金樽頻倒”來澆灌“歲華向晚”的愁思，享受玉關閑置的太平歲月。
全詞突出表現戍邊將士立功報國的共同心愿與以苦為樂的戰斗精神，傾訴了帥駐邊關唯恐時光空過、老卻英雄的憂愁。景物描繪有聲有色，形象刻畫神采飛揚。言詞流利婉轉，風格含蓄深沉。詞人通過這首詞暗諷邊防政策的不力又謳歌盛世的太平、渴望早立邊功又不安久戍，耐人尋味。十分鮮明表現出詞人不愿閑置邊地的心思和愁緒。