五月五日天晴明，楊花繞江啼曉鶯。
使君未出郡齋外，江上早聞齊和聲。
使君出時皆有準，馬前已被紅旗引。
兩岸羅衣破暈香，銀釵照日如霜刃。
鼓聲三下紅旗開，兩龍躍出浮水來。
棹影斡波飛萬劍，鼓聲劈浪鳴千雷。
鼓聲漸急標將近，兩龍望標目如瞬。
坡上人呼霹靂驚，竿頭彩掛虹蜺暈。
前船搶水已得標，后船失勢空揮橈。
瘡眉血首爭不定，輸岸一朋心似燒。
只將輸贏分罰賞，兩岸十舟五來往。
須臾戲罷各東西，競脫文身請書上。
吾今細觀競渡兒，何殊當路權相持。
不思得岸各休去，會到摧車折楫時。
前四句“使君未出郡齋外，江上早聞齊和聲”交代節令、天氣、環境，渲染賽前熱鬧的氣氛。
第五、六句寫州郡長官前去觀看競渡。第七、八句用“羅衣”、“銀釵”借代觀看競渡的女士，從味覺、視覺兩方面形容觀看比賽的人多。
第九至第十八句描繪第一次競渡的情景，所用比喻特別多，例如以：飛萬劍：形容棹影上下翻飛的快捷，以“鼓聲劈浪鳴千雷”比喻鼓聲既響又急，以“目如瞬”形容龍目的生動，以“霹靂驚”形容坡上觀眾喊聲突發、驚天動地，以“虹霓暈”形容錦標五彩繽紛，令人五花繚亂。
第十九、二十句“瘡眉血首爭不定，輸岸一朋心似燒”從參賽者和觀賽者兩個角度寫競渡雙方的情緒，“兩岸十舟五來往”寫雙方十艘船又比賽了五次，使競渡又掀起了一個高潮。
第二十三句“須臾戲罷各東西”中的“各東西”意思是塞外以后各自分開，第二十四句“競脫文身請書上”的意思是剛賽完，輸方不服，雙方又脫了上衣，露出刺花的身體，請求再決雌雄。
最后四句是作者觀看競渡后的感慨，由競渡者的互不相讓聯想到執政者的朋黨之爭。