無情流水多情客，勸我如曾識。杯行到手休辭卻，這公道難得。曲水池上，小字更書年月。還對茂林修竹，似永和節。
纖纖素手如霜雪，笑把秋花插。尊前莫怪歌聲咽，又還是輕別。此去翱翔，遍賞玉堂金闕。欲問再來何歲，應有華發。
上片寫送別宴會上曲水流觴的場景。蘇軾樂在曲水流杯的游戲中，把“無情流水”與“多情客”對照寫來，顯得饒有情味。接著將“流水”人格化，說流水勸我飲酒，蘇軾和流水如同似曾相識一般。“杯行到手可不要推辭，這樣的公道事是很難得的！”出語幽默，暗含著對世事的褒貶。蘇軾還運用王羲之《蘭亭集序》中一些現成的詞語，“曲水池上”、“茂林修竹”，勾畫出曲水流觴的場景，并多少透露出蘇軾清雅脫俗的情懷。
下片轉到寫別情。“纖纖素手如霜雪，笑把秋花插。”這兩句強化了送別宴會留給蘇軾的美好的印象，以寫歌女的肢體、表情和動作為承啟的筆墨，寫來像特寫鏡頭一樣鮮明。“尊前莫怪歌聲咽，又還是輕別。”這兩句從歌女的聲情側面觸及了離別之情，別責怪歌女唱出了嗚嗚咽咽的歌聲，不要把離別當作一回事。“此去翱翔，遍賞玉堂金胭。”這兩句是專寫楊繪，道出了送別的情由，以鳥的“翱翔”比喻人在仕途上的進取，以“玉堂金胭”點明楊繪入朝為翰林。“欲問再來何歲，應有華發。”寫出了離別的惆悵，表達了蘇軾真摯的友情。
該詞是一首送別詞，采用擬人、用典的寫作手法，以懷古為贈別，反襯了蘇軾與舊友相勸飲酒以及濃郁的情誼。蘇軾憑著對生活的觀察和感受的能力，既描敘了兒女柔情，又有吊古追遠之意，可謂詞中有詩，這是蘇軾詞的一大特點。該詞寫出了一個送別詞全新的境界，已超出了一般的送別詞。