塞馬南來，五陵草樹無顏色。云氣黯，鼓鼙聲震，天穿地裂。百二河山俱失險，將軍束手無籌策。漸煙塵、飛度九重城，蒙金闕。
長戈裊，飛鳥絕。原厭肉，川流血。嘆人生此際，動成長別。回首玉津春色早，雕欄猶掛當時月，更西來、流水繞城根，空嗚咽。
上片寫塞馬南來的兇殘與金朝君臣將帥的昏庸無能導(dǎo)致亡國。蒙古軍隊狂奔而來，硝煙滾滾，戰(zhàn)火連天，汴京城籠罩在血雨腥風(fēng)之中。草木失色，百姓悲號，天昏地暗，戰(zhàn)鼓震天，大有“天穿地裂”之勢。全國呈現(xiàn)出一片混亂。接著作者沉痛地指出導(dǎo)致金朝亡國的原因：本來可以憑借險要山河作為屏障以拒塞馬，但朝廷昏庸，將帥無能，以致“百二河山”的險要也發(fā)揮不了作用，使蒙軍長驅(qū)直入，直逼九重，終至亡國。作者既痛心國亡，又氣憤統(tǒng)治者的昏聵，心中之氣，悲抑難平。
下片寫亡國之慘狀和自己的心靈感受。“長戈裊”四句，蒙軍長戈飛舞，連天空的飛鳥都已滅絕，原野上尸體多得無處堆放，似乎河中流淌的都是鮮血。兵燹酷烈，生靈涂炭，這是如實地描述當時元軍的暴行，字字血淚，力敵萬鈞。接著作者筆鋒一轉(zhuǎn)，回寫自身。以“嘆”字領(lǐng)起，在國難之中，活著的人最大的痛苦，莫過于與家人動輒失散，遂成永別。詞寫到此，已將國難家難寫盡，于是以“回首”二字宕開，追古傷今。當年的汴京，春光滿城，鶯鳴芳樹，燕舞晴空，如今卻瘡痍滿目，雕欄雖在，明月猶懸，而人事全非，故國之思，令人肝腸寸斷。接著，以“更西來、流水繞城根，空嗚咽”作結(jié)。“更”字加強感情力度，河水嗚咽，著一“空”字，透出作者在亡國之后無可奈何的悲嘆，徒增傷感。
全詞寫兵禍以實錄，用史筆也；寫悲感移情于景，用筆空靈。詞情激憤，悲壯沉重。