畫屏天畔，夢回依約，十洲云水。手捻紅箋寄人書，寫無限傷春事。別浦高樓曾漫倚。對江南千里。樓下分流水聲中，有當日憑高淚。
起首三句，想象奇特而瑰麗，落筆頗為不俗：近在咫尺的屏風，在迷離中居然看成像天般遙遠。一實一虛，一近一遠，通過這強烈的對比，表達了對情人遠別的懷思。“十洲”，是仙人所居、人跡罕至之地。托名為漢東方朔撰的《十洲記》載，在八方大海中，有祖洲、瀛洲、玄洲、炎洲、長洲、元洲、流洲、生洲、鳳麟洲、聚窟洲。詞中例以美人為仙，美人所居為仙境，暗指所思念的人的居處。十洲是仙靈境界，凡人無法到達，只有在夢中才能前往。夢醒后，看到屏風上畫著的山山水水，猶疑是夢中所歷，更寫出夢境的虛幻和醒后的悵惘，真是妙有遠神，令人掩抑低徊不已。歇拍兩句寫美人手執著寫有無限傷春心事的紅箋準備寄給情人書信，此二句把寄人的紅箋與十洲的殘夢聯系起來，創造出情景交融的境界，表現了詞人苦戀的情懷，具有很強的藝術感染力。
下片是對往事的回憶，寫抒情主人公曾無聊地獨倚高樓——正在兩人分別的水邊，面對著遼闊的千里江南之地。這里所寫的不是昔時相聚的歡娛，而是別后的思念，脫出詞家慣常用的上下片對比的手法，感情便越覺沉厚。結拍兩句，進一步寫倚樓時的懷思。此處著意在“分流”二字。古樂府《白頭吟》：“蝶躞御溝上，溝水東西流。”以水東西分流，喻人們一別之后不再相見。人倚高樓，念遠之淚卻滴向樓下分流的水中，將離愁別緒與懷人立情抒寫得深婉曲折而又纏綿悱惻，具有感人至深的藝術力量。