南朝千古傷心事，猶唱后庭花。舊時王謝、堂前燕子，飛向誰家。
恍然一夢，仙肌勝雪，宮髻堆鴉。江州司馬，青衫淚濕，同是天涯。
吳激的這首詞，通篇借用唐人詩句借景抒情，筆姿盤旋空靈、唱嘆有情。當然也必須有一兩句實寫，才不致使人感到撲朔迷離。因此，過片幾句推出前面對暗示的”商女“形象：“仙肌勝雪，宮髻堆鴉。”這兩句描寫不只是單純寫這位歌姬之美貌，而是從她的容顏梳妝，勾起了詞人對北宋故國舊事的回憶和懷念。所以詞人撫今追昔，而有“恍然一夢”之感。
昔日皇家女子，今朝卻是市井歌妓，這個反差太強烈了，不禁又觸發了詞人故國之身悲，身世之同感。吳激想自己如今羈身北國，“十年風雪老窮邊”（劉迎《題吳激詩集后》），自己和這位歌女不也“同是天涯淪落人”么？這自然使他想起當年白居易于潯陽江頭夜遇琵琶女的情景，想起白居易的悲嘆：“同是天涯論落人，相逢何必曾相識。......座中泣下誰最多？江州司馬青衫濕！”吳激在《人月圓》的結尾三句融合白居易的詩意境，借意抒懷，把自己和這位歌姬，比作白居易之于琵琶女了。
北宋中葉以后，填詞漸趨工巧，隱括前人詩句填詞蔚為風氣。賀鑄、周邦彥、陸游、吳文英等人都擅長此道。而其中吳激這首詞將古人詩句融為一體，渾然天成，如自其口出，能以人巧與天工相吻合，不愧是一首成功的“隱括體”。