丙午之冬，發沔口。丁未正月二日，道金陵。北望惟楚，風日清淑，小舟掛席，容與波上。
綠絲低拂鴛鴦浦。想桃葉、當時喚渡。又將愁眼與春風，待去；倚蘭橈，更少駐。
金陵路、鶯吟燕舞。算潮水、知人最苦。滿汀芳草不成歸，日暮；更移舟，向甚處？
詞是詞人在旅途思人時寫下的作品，與《踏莎行·燕燕輕盈》作于同時。可以將這兩首詞看做是姊妹篇，一為在舟中觸景生情而作，一為感夢而作，不過所思者同為合肥姊妹。此篇辭藻華麗，所表達的情感非常真摯。
起首三句寫當地實有之物，詠當地曾有之事。然所云“綠絲”，卻非眼中之柳，而是心中之柳。因為江南雖屬春早，但正月初頭決不能柳垂綠絲，惟青青柳眼，或已依約可見。故首句因青青柳眼而想到垂垂綠絲，而念及巷陌多種柳的合肥。引起懷人之思此因柳起興，而非摹寫實景，但也不是憑空落筆；金陵自古多柳，南朝樂府《楊叛兒》云：“暫出白門前，楊柳可藏烏”，是其明證。“鴛鴦浦”，江邊船泊之地。以鴛鴦名浦，不僅使詞藻華美，亦借以興起懷人之思。
“想桃葉、當時喚渡”，明點所思之人。桃葉是東晉王獻之的妾。獻之曾作歌送桃葉渡江云：“桃葉復桃葉，渡江不用楫。但渡無所苦，我自來迎接。”此借指合肥情侶。古桃葉渡在金陵秦淮河畔，也是本地風光。見渡口青青楊柳，想前朝桃葉典故，再“北望淮楚”，益動懷人之思，這是非常符合生活邏輯的。“又將愁眼與春風”一句，又回到柳眼，與起句“綠絲”相呼應。這一句有兩重含意：愁人所見的柳眼，自然也成為“愁眼”；春風乍到，柳眼欲綻還閉，恍似含愁。王國維曰：“以我觀物，故物皆著我之色彩。”（《人間詞話》），這是一種移情作用。詞人此處所云之愁，蓋寓柳可再見而人難重覓景物猶在，情事已非之恨也，故著一“愁”字，可見含蓄得妙。“待去；倚蘭橈，更少駐”，先是一縱，繼而一收，波折頓生，感情極其婉曲。白石此番到金陵本是路過，所謂“解鞍少駐初程”（《揚州慢》）；但此行一路所經，以金陵距合肥為最近，一經解纜，即將愈駛愈遠，故而情勢上是“待去”，而行動上則是“少駐”。其心之癡，其意之苦，其情之深，其思之切，雖未明言，已然“盡在不言中”了。這幾句刻畫極其之細，心理極其微妙。
過片“金陵路”句又一提頓。自然界的“鶯吟燕舞”，于此尚非其時，所指的當然是秦淮佳麗的妙舞清歌。詞人北望淮楚，心系伊人，在想象中，“金陵路”遂幻化為合肥楊柳依依的巷陌，眼前的“鶯吟燕舞”也幻化為他魂牽夢縈的往日情人（白石于前一日所作《踏莎行》有“燕燕輕盈，鶯鶯嬌軟”，似與此有關）。然回首處已是前緣不再，舊俗難逢了。“算潮水、知人最苦”，著力一跌，與上句若不相承，一金陵一波上，空間不同；一歡樂，一悲苦，悲歡異趣，這是白石詞中的一種暗線結構。“最苦”二字，用語最明白，最平淡，寫其此際心情亦最深刻。“此恨誰知”？有“潮水”知。蓋此時詞人“小舟掛席，容與波上”，唯與潮水為最近。此“潮”，是劉禹錫《金陵五題·石頭城》“潮打空城寂寞回”之潮。它閱歷千百年業事滄桑，無所不察，無所不知。詞人認為唯潮水能知其“最苦”處，亦兼以潮聲嗚咽，好像與自己交流心聲。一“算”字亦非虛下，其意即“算唯有”，包含了除此以外別無知他心者之意。但“潮水”是詞人給予人格化了的自然物，然則當前真無知他心之人矣！托喻微妙，感慨亦深。“滿汀”一句推想將來。
此行千里依人，而此時小泊金陵，行將東邊，去心心相系之合肥亦將日遠，歸計難成，故曰“不成歸”。“汀”指江中小洲，寫舟中所見：“芳草不成歸”，用《楚辭》含思凄惻，離散之愁，漂泊之感，一時畢觀。結尾三句，襯足“苦”字。“日暮”二字，依律為短句葉韻，連上讀；然依文意當屬下。天已向晚，暮色四合，然心中惘然，今宵移舟何處？此化用崔顥“日暮鄉關何處是，煙波江上使人愁”（《黃鶴樓》）而又有所不同。
“向甚處”，此問非問，乃表現心中惘然若有所失的神態。蓋雖小駐，為時亦已無多，勢成欲不去而不能，欲去又不忍，徘徊回顧，有不知身寄何處之概。無限痛楚，均注于詞意轉折之中，神情刻畫之內。
張炎稱姜白石等數家之詞“格調不侔，句法挺異，俱能特立清新之意，刪削靡曼之詞”（《詞源》卷下）。這首詞懷念合肥情侶，以健筆寫柔情，托意隱微，情深調苦，而又格高語健，空靈清遠，讀后但覺清空騷雅，無一點塵俗氣。此詞為小令，然布局與慢詞相似，在有限的五十八個字中，筆意縱橫，繁音促節，回環往復，曲折多變，令人一唱三嘆。