魏帝營八極，蟻觀一禰衡。
黃祖斗筲人，殺之受惡名。
吳江賦鸚鵡，落筆超群英。
鏘鏘振金玉，句句欲飛鳴。
鷙鶚啄孤鳳，千春傷我情。
五岳起方寸，隱然詎可平。
才高竟何施，寡識冒天刑。
至今芳洲上，蘭蕙不忍生。
這是一首懷古之作。詩的前四句，首先從刻畫禰衡落筆，寫他的性格和悲慘的遭遇。曹操經營天下，顯赫一時，而禰衡卻視之為蟻類，這就突出地表現了禰衡傲岸的性格。黃祖是才短識淺之徒，他殺了禰衡，正說明他心胸狹隘不能容物，因而得到了惡名。
接著四句，舉出禰衡的名作《鸚鵡賦》，極贊他的杰出才華。這樣一個才華“超群英”的人，命運卻如此之悲慘，令人極為痛惜。于是引出下面四句。詩人對禰衡的遭遇憤然不平，他把黃祖之流比作兇猛的惡鳥，而把禰衡比作孤凄的鳳凰。禰衡被殘殺使詩人哀傷不已，心中如五岳突起，不能得平。
繼憤激之情而來的是無限的哀惋。最后四句，詩人為禰衡的才華不得施展而惋惜，為他的寡識冒刑而哀傷。結句把蘭蕙人格化，賦予人的感情，似乎蘭蕙也為禰衡痛不欲生了。
詩中刻畫人物十分精煉，抓住人物特征，寥寥幾筆，以少勝多，突出了禰衡孤傲的性格和超人的才華。這兩點是禰衡的不同凡響之處，也正是李白所引為同調的。詩中運用比喻、擬人等藝術手法，表現出強烈的感情色彩。他把黃祖之流比作“鷙鶚”，對兇殘的權勢者表示強烈的憎恨；把禰衡譽為“孤鳳”，愛慕、憐惜之情溢于言表。由于恰當地運用了這些藝術手法，全詩形象鮮明，感情深沉而含蓄。