宿靄迷空，膩云籠日，晝景漸長。正蘭皋泥潤，誰家燕喜；蜜脾香少，觸處蜂忙。盡日無人簾幕掛，更風遞、游絲時過墻。微雨后，有桃愁杏怨，紅淚淋浪。
風流存心易感，但依依佇立，回盡柔腸。念小奩瑤鑒，重勻絳蠟；玉龍金斗，時熨沉香。柳下相將游冶處，便回首、青樓成異鄉。相憶事，縱蠻箋萬疊，難寫微茫。
《沁園春·宿靄迷空》是首詠春感懷詞，寫景、敘事、抒情，渾然一體，情景交融。
前片春光滿楮，景色宜人。從“晝景漸長”、“桃愁杏怨”等句來看，自是二、三月間。此時天空積著厚厚的云層，地上彌漫著隔夜未散的濃霧，似乎令人發悶，而自然界卻充滿了活潑潑的生機。詞人用一個“正”字領起以下四個偶句：長滿蘭草的水邊，泥土非常濕潤。燕子飛來，銜起潤濕的泥土，去到人家畫梁上筑巢。著一“喜”字，寫盡了燕子營巢的歡樂。“蜜脾香少，觸處蜂忙”，先說“香少”，是一抑；后說“蜂忙”，是一揚。因為香少，所以蜂兒忙于采蜜，著一“忙”字，既寫出了蜜蜂的勤勞，也渲染出春天的喧鬧。著一“忙”字而境界全出。
“盡日”二句，才寫到詞人自己。此時庭院深深，簾幕低垂。只見一陣風來，把昆蟲吐出的游絲吹過墻來。游絲為細物，最易體現幽靜環境。“微雨”三句，照應起首三句，本來是“宿靄迷空，膩云籠日”，此刻便化作微雨，把正在開花的桃杏弄得“紅淚淋浪”，花枝上的水珠不停地下滴。“紅淚”原指女子之淚，此處移用于花，是擬人化的手法。花乃無知之物，經詞人這么一寫，似乎也具有人的感情和形象：它能愁會怨，更會流淚。此處反“梨花一枝春帶雨”之意而用之，可謂各盡其妙。
后片著重抒情。詞人目睹如許春景，不禁悲從中來。“風流”一句，緊承前片意脈。所謂“風流”著，乃指風韻、風情。詞人觸景生情，想起了從前的一段風流韻事，于是戀戀不舍的佇立在那里，內心無限痛苦。“回盡柔腸”的情狀，宛如《減字木蘭花》里“欲見回腸，斷盡金爐小篆香。”接著以一“念”字引起四個偶句，皆寫昔日與戀人同處時的生活。“小奩瑤鑒，重勻絳蠟”，寫女子對鏡梳妝；“玉龍金斗，時熨沉香”，寫熏籠內香爐中壓著熨斗，準備燙平衣服。這樣的細節和場面，充滿了溫馨的氣氛，不能不引起詞人的回憶。更為重要的是“柳下”一句。在詞人的印象中，“柳下”當為歡會之地、游冶之處。這里“柳下”具有相當的典型意義。當年他與戀人在“柳下”游冶，倍極歡娛；如今桃開杏綻，楊柳絲絲弄碧，他再回首往事，頓覺“青樓成異鄉”，不禁無限傷懷。
歇拍三句，以夸張的語言抒發相憶之情。盡管有千萬蠻箋，也難以表達他的一腔相思。以“萬疊”與“微茫”對舉，可算夸張到了極點。語似豪邁，實極深沉。全詞自發端開始娓娓道來，至此陡然一振，令人不勝嘆惋。